时间：2023-05-17 13:30:35 | 浏览：500
记者 | 钱伯彦
编辑 | 金淼
当地时间8月2日，西门子医疗宣布将以164亿美元的价格收购美国瓦里安医疗系统公司。在提供癌症肿瘤及其他重大疾病诊断及治疗解决方案领域，瓦里安名列前茅。
作为与医科达齐名的全球放疗设备商双寡头之一，瓦里安在与西门子医疗合并之后仍将保留自有品牌，而加强版的西门子医疗预计将在营收排名上反超老对手GE医疗，挤入全球医疗器械公司前三甲，仅次于美敦力和强生。
虽然该合并案最终还需要瓦里安股东会以及欧盟反垄断机构的批准，西门子医疗也预计该笔交易直到2021年上半年才能最终完成，但考虑到西门子医疗164亿美元的收购价格比瓦里安上周五130亿美元的市值溢价近四分之一，以及医疗器械市场仍相对充分的竞争格局，该笔收购案被半道截胡或者被反垄断机构叫停的可能性并不大。
“此次两家业界领先的医疗公司进行合并，使我们一次性在两个层面得到飞跃：公司抗肿瘤实力的飞跃以及在健康医疗行业内影响力的大幅度提升。收购也兑现了我们上市时塑造世界医疗行业的承诺。”在8月2日当天主持主题为“一步两飞跃”的电话会议时，西门子医疗首席执行官孟天齐（Bernd Montag）显得尤为踌躇满志。
孟天齐的大手笔也同样在第一时间得到了母公司西门子集团的大力支持。“通过收购瓦里安，（西门子医疗）将成为世界上肿瘤治疗领域的领先企业，西门子作为控股股东坚定且长期地支持公司发展”，西门子集团副首席执行官博乐仁（Roland Busch）在当天表示道。博乐仁也确定为西门子集团现任首席执行官乔·凯飒（Joe Kaeser）的接班人，并将在至少未来五年内领导整个西门子集团。
来自母公司的支持对于收购瓦里安这笔交易极为重要。164亿美元的价格不仅刷新了今年以来医疗领域并购案的最大交易金额，同时也是整个西门子集团有史以来最大的收购案。
瓦里安作为医用高能直线加速器的发明者和领头羊，瓦里安凭借在美国本土市场和日本市场的强势，力压瑞典医科达始终把持着全球放疗设备50%的占有率。瓦里安2019财年32.25亿美元的营收也远超过医科达15亿美元的营业收入。
与过去数年内维持在营收个位数增长的西门子医疗不同，瓦里安借助着在AI放疗软件、放射科信息管理系统等子领域的发力，每年营收增长率均超过10%。得益于其较高的成长性，瓦里安38倍的市盈率也明显高于标普500指数18倍市盈率的平均值。
除了直接推动业绩进一步增长之外，吃下瓦里安对于西门子医疗更大的意义则是对于其临床治疗业务的补强。之前在2017年，西门子医疗进行了大规模的组织架构调整并形成了如今影像诊断（Imaging）、实验室诊断（Diagnostics）、临床治疗（Advanced Therapies）三大业务的格局。
数年以来，西门子医疗的大部分精力都花费在整合实验室诊断业务资源。此前2006年至2007年期间，尚未单飞的西门子医疗在不到两年时间内连续以15亿欧元吃下美国德普诊断（DPC）、以42亿欧元购得拜耳集团诊断业务、以及以70亿美元收购美国体外诊断公司德灵诊断（Dade Behring）。在磨了十年的剑之后，西门子医疗最终在2016年推出了全自动生化免疫分析系统Atellica解决方案。
如果说影像诊断业务是看家绝活，实验室诊断业务是新修炼而成的招式，那么临床治疗业务显然就是三大业务中最后的那块拼图。
一直以来，临床治疗业务一直扮演着无足轻重的角色。2019年财年，临床治疗业务录得16亿欧元的营收，远逊于影像诊断89亿欧元的营收以及实验室诊断41亿欧元的营收。与颇小的体量相对的则是巨大的增长潜力。
根据西门子医疗在2019年财报中的预估，得益于全球人口老龄化，全球肿瘤患者数量将从2010年的1400万上升至2030年的2500万，肿瘤治疗的市场规模届时将达到200亿美元。瓦里安在年报中也同样预计，占据肿瘤治疗市场半壁江山的放疗市场未来的年复合增长率将稳定在6%至10%之间。
在西门子医疗于8月3日公布的第三财季报告也反应了临床治疗领域受到新冠疫情冲击程度最轻的特点。4月至6月间，西门子医疗的临床治疗业务营收同比下滑了1.8%，明显优于影响诊断业务3.3%以及实验室诊断业务15.9%的同比跌幅。
事实上，西门子医疗自从2018年3月独立上市以来唯一的并购活动便是发力介入治疗，并以11亿美元的价格收购了美国机器人辅助血管介入治疗公司Corindus Vascular Robotics。虽然11亿美元无法与收购瓦里安的164亿美元相提并论，但是彼时Corindus 的年营收仅有1100万美元甚至还处于净亏损状态。
相比于亏钱的Corindus，孟天齐相信收购瓦里安除了能
